当前我国碳市场建设进展如何？
政策：体系加快构建，“十五五”实施碳排放双控。近4 年碳市场加速建设，自2021 年起“1+N”政策文件对整体碳市场建设提出指导以来，当前已形成以强制性的碳排放权（配额）交易市场和自愿性的减排（CCER）交易市场为主体的碳市场体系。2024 年8 月强调加快构建碳排放双控制度体系，提出“十五五”时期，将碳排放强度降低作为国民经济和社会发展约束性指标，开展碳排放总量核算工作，不再将能耗强度作为约束性指标。
配额：碳价再创新高，年底预期三个行业纳入全国市场。当前我国碳排放权交易市场制度框架体系已基本完成，碳市场带动电力行业减排效果逐步显现。8 月以来碳价保持上行趋势，尤其10 月明显上台阶，我们认为主要由于： 8 月3 日发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，碳市场建设信心加强；当前临近清缴时间节点，且今年起配额清缴频率变化为一年一缴，带动碳市场活跃度提升。预计年底纳入水泥、钢铁、电解铝，需求提升预期带动碳价走高。
CCER：方法学扩容中，预计市场活跃度将持续扩大。当前CCER 基础制度框架及运行体系已基本构建。1）供给：2023 年发布4 项方法学，近期发布两项新方法学征求意见函，截至2024年10 月，生态环境部已经公示自愿减排项目44 个；2）需求：2023、2024 年度发电行业配额将基本盈亏平衡、略有缺口，预计届时对CCER（或绿证）的需求将提升；3）价格：预计未来在行业扩容及配额基本盈亏平衡、略有缺口的背景下，CCER 价格能维持温和上行趋势。
绿证：与碳市场衔接进行中，目标今年底核发全覆盖。今年以来绿证支持政策频繁出台，利于绿证市场活跃度提升，目标2024 年底核发全覆盖目标。近期交易价格偏低主因《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》提及绿证具备2 年有效期导致部分即将临期绿证低价抛售，政策强调绿证与降碳政策、碳市场的衔接，预计未来绿证价格有望回暖。
后续碳中和市场有哪些机会？
搭建碳排放计量体系，碳排放核查、监测企业受益。2024 年7 月15 日印发《进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024-2025 年）的通知》，强调当前重点行业企业碳排放核算体系建立为碳市场建设的重点工作之一。碳中和标准计量体系建设中企业碳排放核查、CCER 项目开发等方面均需检测认证机构参与，部分场景需使用碳监测设备。
垃圾焚烧企业开始成体量出售绿证，利好企业现金流。今年起垃圾焚烧发电绿证开始核发，目前瀚蓝环境、伟明环保均实现绿证批量交易。绿证替代国补可解决当前垃圾焚烧公司国补不足致部分收入形成长期应收账款的问题，改善企业现金流。
多企业布局CCUS，助力能源端、工业端深度脱碳。CCUS（碳捕集、封存及再利用技术）可以将CO2 从工业过程、能源利用或大气中分离出来，而后加以利用或注入地层、海底，以实现CO2 控制及减排。当前多企业布局CCUS，相关业务多依托原有主业进行延伸。
多个方向有望纳入CCER 管理，促进产业空间释放。我国公共领域新能源车推广试点和生物柴油试点示范政策均提出探索纳入温室气体资源减排交易机制，氢能也有望纳入CCER 市场。
